青岛城投旗下小贷首发ABS 或为不良资产业务留想象空间？

　　近日，青岛城市投资建设投资（集团）有限责任公司（以下简称“青岛城投”）在官网披露，旗下公司青岛城乡建设小额贷款有限公司（以下简称“青岛城乡小贷”）在上交所成功发行3亿元资产证券化（ABS）。青岛城投方面表示，募集资金重点用于支持地方经济发展和参与新冠肺炎疫情防控企业的生产经营及受疫情影响企业的复工复产。

　　值得注意的是，此前多地表示将适度放宽优秀小贷公司的融资杠杆至5倍，在山东省明确表态之后，首单省境内小贷行业通过标准化融资渠道获准发行的ABS出现。记者在采访中还了解到，发行ABS除了助力企业复工复产之外，对于从事不良资产业务的青岛城乡小贷而言，或成为其盘活业务新引擎。

　　不过，也有业内人士对此持保留态度。“不良资产业务专业性较强，ABS能否与不良资产业务相结合，还有待观察。”该业内人士对《中国经营报(博客,微博)》记者表示。

　　拓宽融资新渠道

　　根据天眼查平台显示，注册资本为10亿元的青岛城乡小贷股东为青岛城投、青岛中能信投资有限公司和青岛城投金融控股集团有限公司（以下简称“青岛城投金控”），持股比例尚未公布。不过，青岛城投方面在接受本报记者采访时表示：“青岛城乡小贷系青岛城投金控旗下平台公司。”

　　披露信息显示，此次发行的ABS产品的全称为“银河金汇-青岛城乡小贷资产支持专项计划”。该ABS原始权益人为青岛城乡小贷，管理人为银河金汇证券资产管理有限公司，通过资产证券化方式融资。青岛城乡小贷向记者表示，这是山东省小贷行业首单ABS，青岛城乡小贷始终坚定支持实体经济发展，针对此次疫情，已出台无还本续贷、利率下调、简化贷款审批流程、加大防疫贷款投放力度、降低首贷客户门槛、增拓绿色通道帮助企业转贷等一系列优惠措施。“此次通过资产证券化融资，进一步降低融资成本，降低贷款利率，平均发行利率为3.55%。”

　　记者注意到，2月21日，山东金融监管局官网发布《关于有效发挥地方金融组织作用助力打赢疫情防控阻击战的通知》，明确提出将适度放宽优秀小贷公司的融资杠杆。对积极参与疫情防控、各项监管指标优良的小贷公司，经山东金融监管局批准，其融资余额可放宽至不超过净资产的5倍。此次发行过程中，通过银行、法人股东借款等非标准化融资方式融入资金的余额不超过净资产的2倍；通过发行债券、资产证券化（ABS）等标准化融资工具融入资金的余额不超过净资产的3倍。青岛城乡小贷方面表示，新增融资60%以上应用于支持防疫物资生产和受疫情影响较大的企业恢复生产。

　　记者通过梳理发现，继山东之后，广东、重庆、山东、深圳、湖南、河南、四川等多省市也向小贷公司释放利好政策，涉及阶段性放宽融资杠杆、拓宽小贷公司融资渠道等多个方面。但是，对于城投旗下小贷公司发行ABS的，目前仅青岛城投一家。

　　对于为什么选择在青岛发行ABS，有业内人士表示，青岛市小额贷款公司总数量在50家以上，注册资本金近百亿元，无论是数量还是规模均居山东全省第一。小额贷款公司向社会投放贷款的历年累计额已超过700亿元，尤其是在“三农”和小微企业上的贷款占比超过85%。“眼下正值春耕和企业复工复产，在青岛发行有利于助力当地实体经济发展。”

　　或盘活不良资产

　　根据东兴投行的数据显示，截至2019年9月10日，全市场资产证券化产品合计发行13001亿元，同比增长24.69%。2018年资产证券化产品发行规模20139亿元，2017年资产证券化产品发行规模15462亿元。另据wind显示，小额贷款公司发行ABS曾短期遇冷，2017年基础资产为小额贷款的ABS发行2640.8亿元，但其12月份发行规模仅为35.5亿元，环比下降91.21%。

　　对于此次青岛城乡小贷发行ABS，青岛城乡小贷是作为原始权益人出现的。而根据深交所2017年12月26日发布的《投资者服务热线专栏第377期》显示，原始权益人是证券化基础资产的原始所有者，通常是金融机构或大型工商企业。

　　对于此次青岛城乡小贷以原始权益人的身份出现，天金所副总裁刘世平认为，小贷公司发行ABS是中国证券化市场的常态和规范化业务，头部小贷公司已发行近6000亿元，小贷公司证券化较多与其资金渠道有限密切相关，充分利用资本市场解决资金问题无疑是好办法，也是对中小微企业解决融资难的有利手段。“不过，以原始权益人的身份出现，意味着对未来经营收入类资产支持证券的基础资产所属领域做出明确限定，对特定原始权益人或资产服务机构持续经营能力提出严格要求，强化了对基础资产运营成本覆盖情况的考量，明确了专项计划的存续年限、融资规模、基础资产现金流归集、优先级证券收益分配保障等方面的要求。”

　　有业内人士接受记者采访时表示：“目前山东的不良资产规模在3000亿元左右，发行ABS有助于盘活不良资产。”

　　记者查询天眼查发现，2016年3月，山东省金融办批复青岛城乡小贷的经营范围增加了“股权投资”“委托贷款”“不良资产处置收购”“金融产品代理销售”等项内容。2019年取得山东省金融局颁发的小贷经营许可证。

　　对于此次发行ABS是否将助力公司不良资产业务这一问题，青岛城乡小贷方面没有予以回复。